机械设备行业周报：看好半导体设备高景气国产

　　工程机械板块存正在较着的春季躁动，一般会正在Q1呈现较着上涨行情。复盘2021-2025年工程机械板块走势，板块一般正在Q1会呈现为期两周摆布的超额涨幅。春季躁动的来历次要系政策导向下，工程机械送来开工+发卖旺季。受预算、春节后复工、天气适宜、后政策支撑、市场促销等多方面要素影响，Q1一般为工程机械开工+发卖旺季。开工层面来看，从挖机开工小时数能够看出一般3-4月为全年开工高点。发卖层面来看，2021-2024年国内挖机Q1销量全年占比别离为41%/34%/32%/26%。我们认为2026年国内跟着大项目逐步开工、化债改善加快资金到位，无望送来较着的春季躁动行情。关心：三一沉工、徐工机械、中联沉科、柳工、山推股份、恒立液压。

　　1。保举组合：北方华创、三一沉工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。

　　AI数据核心扶植带来大量用电需求，且对电力的靠得住性、不变性提出较高要求。因为美国电网根本设备大部门曾经达到利用周期末期，美国科技巨头选择自行投资扶植如核电、地热、其他可再生能源、燃油和燃气等发电设备以获取不变靠得住的电力。此中，燃气轮机发电具备扶植周期快、电力输出不变、发电资本要求低等特点，无望成为短期内最优的数据核心供电处理方案。全球燃气轮机市场次要由美国西门子、GE、三菱沉工、卡特彼勒（子公司索拉）等从导，国产替代空间较大，关心国产物牌替代潜力：①杰瑞股份：公司已取西门子、川崎签定合做和谈，具有充脚的燃机产能，且公司曾经拿到美国头部AI厂商2亿美金+发电机组订单，无望较快兑现业绩。下旅客户包罗西门子、GE、三菱等燃气轮机龙头企业，燃机正在手订单丰满。③应流股份：次要产物为高温合金叶片，燃机零部件中壁垒最高环节，两机营业已起头贡献业绩，将来份额提拔空间大。④联德股份：公司为卡特彼勒燃气轮机+柴油机铸件供应商，将间接受益。

　　【人形机械人】量产渐行渐近，沉点保举量产确定性高的机械人焦点标的26年财产链最大变化正在于T链V3发布&量产：26Q1将是特斯拉V3机械人发布&财产链订单+量纲确定的主要事务窗口，催化确定性较强。同时跟着机械人量产渐行渐近，财产链逐渐缩圈，供应商连续进入订单和量产，看好具备确定性的T链焦点标的。此外国产物牌无望连续上市，国内机械人尺度化逐渐成立，2025年12月26日工信部人形机械人尺度化委会成立，意味着国产机械人系统逐渐正轨；头部企业方面，宇树已完成上市，无望率先上市，此外智元、银河通用等也正在积极推进本钱市场历程，催化全体机械人板块。关心T链确定性标的：【恒立液压】【三花智控】【拓普集团】【浙江荣泰】；谐波用量预期上修：【绿的谐波】【斯菱智驱】；工致手板块【德昌电机控股】【新坐标】【征和工业】；宇树链焦点【首程控股】【美湖股份】。

　　AI巨头本钱开支撑续加码，办事器出货量预期持续上修。Google Gemini3的超预期表示拉动市场对TPU办事器关心度，将来Google TPU办事器无望从自用转向外售，出货量预期持续提拔。光模块为算力Sacle Out焦点组件，一方面，英伟达办事器将向Rubin架构演进，提出了更高的信号传输带宽需求；另一方面，谷歌TPU办事器出货量预期提拔，也将带动光模块需求持续上修。光模块过往为劳动稠密型财产，以中际旭创和新易盛为例，截至2024岁尾，二者出产人员别离占比66%和83%。我们判断跟从①手艺升级②需求快速放量③海外扩产三大成长趋向，光模块范畴引入从动化设备为必然趋向。光模块耦合设备关心【罗博特科】，AOI检测设备关心【奥特维】【天准科技】【快克智能】，贴附设备关心【博众精工】，从动化拆卸设备关心【凯格精机】，光纤阵列单位（FAU）关心【杰普特】。