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制版也能做成大买卖 这家制版厂的毛利率让烟包印刷大佬也汗颜

   时间:2024-07-19 02:46:44       来源:产品中心 点击:

  最近,三好同学有点抑郁。你就说吧,这春节过去了,元宵节过去了,甚至连情人节都过去了,咱们印刷圈还是安静得像一潭秋水,啥大事都没有。

  三好同学就琢磨,各位老板这是在闷头赚钱呢?还是在存心憋大招呢?如果有大招要放,各位老板行行好,别憋太久。您憋着没事,三好跟着憋久了可就要“崩”了,这没事可说的日子真是难熬哇。

  开个玩笑。年后这些天,圈里很平静,三好同学可没闲着,连着拜会了三四位圈内的老板、大咖、创业家。他们有指点行业、着眼全局的,有搞印刷,也有搞机械的,自然还少不了电商圈的创业新生代。

  说起印刷电商,前几天,三好同学发了篇《为啥说2017年有几率会成为印刷电商的“分水岭”?》,阅读量并不算高,却收获了不少诚意满满的高质量评论。这其中,有从去中间化以及流量获取角度质疑印刷电商是“伪命题”的,也有从利用互联网重构产业链角度进行反驳的,还有痛陈印刷电商面临的“痛点”的。

  无论角度如何,观点如何,三好同学由衷觉得,高手确实在一线,他们对印刷电商的理解、体悟和热爱,远非闭门码字的三好可比。所有这些都让人看到了,印刷圈转型、创新的努力与希望。

  在与业界大咖的交流中,三好同学还意外得到一个信息:在胶印机市场的寒冬里,在主流国产胶印机制造商纷纷陷入停工、破产、倒闭困境时,还有企业毅然决然地投身大幅面胶印机的研发、制造。虽然他们在实际运营中还面临着这样那样的问题和困难,最终能否成功尚是未定数,但老板的这种精神与情怀还是让三好十分钦佩。

  闲天聊完了,下面开始说正题儿。三好同学今天要扒的是一家制版厂,最初见到这家企业的《公开转让说明书》时,三好还暗自琢磨:制版厂能有啥可扒的?打开一看才发现,不仅可扒,而且“干货”还不少。

  今天要说的这家制版厂名为“北京凯腾精工制版股份有限公司”,它在春节之前披露了《公开转让说明书》,向新三板发起冲刺。凯腾精工的注册资本为12340. 546 万元,截止2016年9月底员工总数为1219人。

  《公开转让说明书》显示,凯腾精工成立于2003年9月,当时的名字是“北京南风精工制版有限公司”,2007年才改成了“北京凯腾精工制版有限公司”,2016年在此基础上整体变更为股份公司。

  实际上,凯腾精工的历史还可以追溯得更远。官网显示,凯腾精工的前身是北京精工凹印制版厂,成立于1991年。

  这样一看就明白多了吧?凯腾精工是一家很有点历史的凹印制版厂。而且,在三好同学的印象里,精工凹版的名字也要比凯腾精工更熟悉、更亲切。

  不管叫什么吧,凯腾精工不仅有历史,还很有实力。《公开转让说明书》显示,凯腾精工在全国拥有8家从事凹印制版的子公司,遍布天津、鹤山、长沙、重庆、汕头、黄山、淄博等地,是国内排名第二的大型制版集团公司。

  既然说到了第二,那谁是第一呢?不用三好同学卖关子,想来各位老板心里都门清:运城制版呗。据凯腾精工《公开转让说明书》介绍,运城制版是国内最大的凹印制版集团,拥有77家制版公司,其中国内48家,国内制版产值约18亿元。

  乖乖!人家就搞点制版,一年就能在国内搞出18亿元的产值,这相当不简单吧?何况,人家不仅立足国内,还走向了世界。所以啊,三好同学觉得这生意场的事还真是挺玄奥。你就说这制版市场吧,能大到哪里去?却偏偏可以成长出巨无霸级的企业。这印刷市场总量过万亿,又有多少企业产值能破10亿元呢?

  既然说到了运城,其实凯腾精工与运城也很有深的渊源。凯腾精工的前身北京南风精工制版有限公司于2003年改制成立时,来自运城的国企南风化工便是它的大股东之一。后来经过多次股权转让,凯腾精工才变成纯粹的民营企业。

  《公开转让说明书》还显示,凯腾精工的实际控制人之一、现任董事长李文田自1991年精工凹版成立时,便一直担任一把手。而在此之前,他曾连续多年担任山西运城制版厂的书记。

  这样说来,凯腾精工不仅与运城,还与运城制版集团有着千丝万缕的联系。看来,“天下制版出运城”一点也不夸张啊。

  凯腾精工目前共有90个股东,其中除了持股54.40%的精达合伙企业外,全部都是自然人。李文田及其子女李京、李楠合计持有精达合伙72.89%的份额,形成了对凯腾精工的实际控制。

  作为国内排行第二的制版集团公司,凯腾精工的硬实力到底怎么样呢?下面开始上“大菜”。

  按照惯例,先来扒资产。《公开转让说明书》显示,凯腾精工的资产规模十分好:截止2016年9月底,其总资产为2.96亿元,股东权益(净资产)为1.77亿元。

  这样的资产规模与一些大型印刷企业放在一起“排排坐”,也丝毫不落下风。而且,与部分新三板挂牌印刷企业相比,凯腾精工的资产负债率要低不少,资产质量明显高出一筹。截止2016年9月底,凯腾精工母公司的资产负债率仅为29.22%。

  接下来扒营收和净利润。近年来,凯腾精工的营收大体保持在2.8亿元左右,2014年为2.85亿元;2015年同比下降4.50%,为2.72亿元;2016年1-9月为2.15亿元,如果不出大的意外,全年应该还在2.8亿元左右。

  相比之下,凯腾精工的净利润波动要大一点:2014年为1923.45万元;2015年同比下降28.59%,为1373.50万元;2016年1-9月又大幅度上升,为1821.79万元,全年超越2014年的水平应该问题不大。

  虽然净利润有所起伏,凯腾精工的盈利能力还是不错的。要知道,2015年国内10万多家印刷企业平均的总利润仅为67.52万元;3247家规模以上重点印刷企业的平均利润总额也仅为1413.83万元,去掉所得税的线万元,比凯腾精工的同期水平低不少。

  凯腾精工的盈利能力之强在它的毛利率中得到了鲜明体现。2014年、2015年、2016年1-9月,凯腾精工的毛利率分别是45.45%、43.65%、48.78%。这样的毛利率与烟包印刷大佬比也毫不逊色,是否很让各位印刷厂的老板羡慕嫉妒恨?

  值得注意的是,凯腾精工的净资产收益率并不算高:2014年、2015年、2016年1-9月分别为6.12%、4.73%、6.34%。这与其资产负债率相对较低有一定的关系。

  所以有一些时候,三好同学会觉得净资产收益率是个很奇葩的指标:一些盈利能力平平,负债率畸高的企业,净资产收益率的指标却可能看上去很漂亮。至于为何需要有这样的指标,三好同学不是老板,也不是专业的财务专员,闹不懂。

  凯腾精工这样的业绩是怎样实现的?接下来扒一下它的业务结构。凯腾精工将主要经营业务分为包装版、特种版、烟包版、其他四类。烟包版很好理解,包装版主要是指以塑料为承印材料的凹印印版;特种版主要是一些辊类产品及特种产品,如邮票、人民币、防伪用凹印印版,其他类则是指柔印印版。

  从近年来的情况看,包装版和烟包版是凯腾精工的主力产品。2016年1-9月,这两类产品在其主营业务收入中的占比分别为66.89%、22.95%。

  值得注意的是,近三年,在其他三类产品毛利率逐年提升的同时,烟包版的毛利率却由2014年的69.06%,下滑至2016年1-9月的62.38%。

  据解释,主要是由于香烟销量下滑及烟标大面积改版,设计成本及制作流程与工艺成本增加导致的。这样看来烟包市场遭遇的困境在制版环节也形成了连锁反应。不过,即使是62.38%也比大多数烟包印刷厂的毛利率高出不少,对不对?

  再来简单看一下凯腾精工的前五大客户,以2015年为例,见下表。永新股份、金鹏印务、顶正系企业,是不是个个都是圈内大佬,大名如雷?不过,前五大客户在凯腾精工销售总额中的占比并不算高,2015年为17.73%,其他年份也差不多,这应该与制版业务的特点有关。

  扒过凯腾精工的《公开转让说明书》,三好同学的感慨还是有一点的。比如,在制版这样一个看似不大的市场里,人家却为啥就能做出大买卖?而且,凯腾精工还只是排名第二,排名第一的运城制版买卖做得就更大了。

  可能有老板要问了:凭啥说制版市场不大呢?三好同学当然不敢信口开河。凯腾精工和运城制版都主营凹印制版,服务于凹版印刷厂。所以,凹印制版的市场规模首先取决于凹印的市场有多大,这是一个浅显的事实。

  凯腾精工的《公开转让说明书》说了,目前我国凹版印刷企业大约在7000 家左右,拥有凹版印刷机近12000 台(套),年产值约为1100亿元,年上涨的速度约3%-5%。

  这几个数字出自何处、准不准,三好同学也闹不清楚。不过,下面这组数字应该不会有太大出入,同样来自凯腾精工的《公开转让说明书》:国内凹印制版企业约400家左右,拥有电子雕刻机的总数约3000台,其中高端进口电雕机2000台,低端国产电雕机1000台,总产值约32亿-35 亿元。

  在一个总量不超过35亿元的市场里,成长出年产值近3亿元的凯腾精工,还有仅国内产值规模就是凯腾精工6倍多的运城制版。按照印刷市场的逻辑,这样的市场格局是不是有点让人难以理解?毕竟在总量过万亿的印刷市场,年产值超过5000万元的印刷企业也不过只有3247家。

  为什么会这样?最初的时候,三好同学业很是迷惑。仔细琢磨一下,稍微开了点窍。各位老板看看是不是这个理:凹印制版是一个总量不大,却很有技术上的含金量的市场,且有一定的资本门槛,越是在这样的市场里越容易形成较高的市场集中度。

  原因有三:总量不大意味着留给后来者的生存空间存在限制;技术上的含金量高让很多潜在闯入者望而却步;把较大资本投入总量有限的市场里,不符合基本的商业逻辑。这三点让后来者知难而退,从而给先行者以从容成长,甚至垄断市场的机会。

  相反,在总量庞大的印刷市场,虽然各位置身其中的老板都已经觉得日子难熬,但只要抓住一两家稳定的客户,后来者还是能获得生存和发展的机会。而且,大部分印刷活件,进口机能干,国产机也能应付;新机器能做,二手机也可以,技术和资本门槛都不算太高,进入自然相对容易。

  当然了,在印刷市场中还有很多细分的产品和门类,这实际上给了各位老板不同的选择和可能。比如,在市场总量并不是很大的印铁制罐、无菌包装市场,甚至标签市场,都产生了体量庞大的巨头级企业,年产值能达到几十亿元,而在看似总量不小的出版物印刷市场,顶级规模的企业也只在10亿元左右。

  所以说,做生意还真是一门大学问,不仅怕入错行,还怕选错门类。看准了,在制版这样的小市场里也能做出大买卖;走眼了,在看似庞大的市场里却经常只能充当个小喽啰。

  需要注意的是,这里说的制版,主要是凹印制版,最多再捎带上柔印制版。为什么胶印制版做不成大生意?这是因为胶印制版的资金、技术门槛都很低,印刷厂自己就解决了,还能给专业的制版厂留下多大空间?